Een vrouw kleurt Utah in rood op de kaart van een verkiezingscollege om een overwinning van een Republikeinse partij te markeren tijdens een evenement in Lulu Bar op 4 november 2020 in Wellington, Nieuw-Zeeland, georganiseerd door de Amerikaanse ambassade en de NZ Amerikaanse Raad om de resultaten van de Amerikaanse verkiezingen van 2020 te zien doorkomen. Na een recordbrekende opkomst bij vroege verkiezingen in de Verenigde Staten, zijn Amerikanen op de laatste dag naar de stembus gegaan om hun stem uit te brengen op de zittende Amerikaanse president Donald Trump of de democratische kandidaat Joe Biden bij de presidentsverkiezingen van 2020.
Trouweloze kiezers zouden kunnen beslissen over de strakke verkiezingen voor 2020
Biden kreeg in totaal meer stemmen dan enige presidentskandidaat in de geschiedenis van de VS.
De Senaatsraces spelen donderdag nog steeds
BELEGGINGSGIDS VOOR HET KWARTAAL
10 aandelen om nu te kopen: deze namen zouden goed moeten presteren, ongeacht wie het Witte Huis wint
Fortune vroeg vier topportefeuillemanagers om hun aandelen voor te dragen voor een verkiezingsbestendige portefeuille, van het soort dat de komende vier jaar of langer goed stand zou kunnen houden. hoe aandelen tesla kopen.
Voor investeerders is het in 2020 het ene na het andere geweest.
Eerst kwam het nieuwe coronavirus dat menig aandeelhouder voor de gek hield. Toen kwam er een stressvolle zomer waarin de wereldeconomie zich met horten en stoten bewoog, van een snel herstel naar een langzamer herstel. Nu, met minder dan een maand voordat de stembiljetten zullen worden geteld in een polariserende Amerikaanse verkiezing, zijn sommigen bezorgd over de uitkomst en vragen ze zich af wat een Biden-presidentschap of een tweede Trump-term zou betekenen voor hun aandelenbezit.
Die bezorgdheid weerspiegelt gedeeltelijk de angst voor wat een betwiste verkiezingsuitslag met de markten zou kunnen doen. Een dergelijke onzekerheid zou op korte termijn waarschijnlijk leiden tot volatiele markten; inderdaad, sommige beleggers kopen al futures, opties en andere derivaten die zouden kunnen lonen als de markten onmiddellijk na de verkiezingsdag wild schommelen. En anderen doen een beetje ouderwets met de handen over de vraag of de standpunten van de kandidaten over gezondheidszorg, Big Tech-regelgeving, belastingen en handel hun portefeuilles op de weg zouden kunnen schaden. www.aandelenkopen.nl heeft alle informatie.
Maar voor zulke onrustige types bieden marktprofessionals zoals Matt Benkendorf, chief investment officer van vermogensbeheerder Vontobel Quality Growth, een geruststellende realiteitscheck. “Ik denk dat de impact van de verkiezingen over het algemeen overdreven is”, vertelt Benkendorf aan Fortune. “Eerlijk gezegd, als we historisch terugblikken, hebben de verkiezingen zelf niet zo geweldige resultaten [op de markt] als mensen denken. Het zijn de onderliggende gezondheid van de economie en de groei daar en uiteindelijk de groei van de bedrijfswinsten die de aandelenkoersen zullen beïnvloeden. ”
De economie is natuurlijk lang niet zo gezond als ze zou kunnen zijn, en er blijft veel onzekerheid over hoe lang het zal duren voordat ze hersteld is van de pandemie. Geldmanagers in het algemeen hebben een paar sleutelsectoren gereserveerd om uit de buurt te blijven (van degenen die met Fortune hebben gesproken, vermijden de meesten financiële dienstverlening en energie). En velen raden aan om aandelen te zoeken die defensieve elementen bevatten: denk aan aandelen in gestaag groeiende bedrijven die in staat zijn om betrouwbare dividendopbrengsten te leveren.
Dat wil zeker niet zeggen dat de race om het Witte Huis qua portfolio niets betekent. Een Biden-voorzitterschap kan hogere vennootschapsbelastingen betekenen, maar misschien hogere overheidsuitgaven, terwijl een status-quo Republikeinse regering zich zou kunnen vertalen in toenemende handelsspanningen maar meer versoepelde belastingen – en beide resultaten zouden winnaars en verliezers kunnen creëren. Op korte termijn gelooft Saira Malik, hoofd wereldwijde aandelen bij Nuveen, dat het grootste risico de volatiliteit van een omstreden verkiezing is. Maar op de langere termijn denkt Malik dat we terugkeren naar een gematigde groeiomgeving, vergelijkbaar met de dagen voor Christus (vóór het coronavirus).
Met dat in gedachten, zoals Malik opmerkt, is de vraag nu: “ Wat kun je in beide scenario’s bezitten als je je inzet niet in een van beide kampen wilt plaatsen? ” Om beleggers te helpen die vraag te beantwoorden, vroeg Fortune vier topportefeuillemanagers om hun aandelen te nomineren voor een portefeuille die zo verkiezingsbestendig mogelijk is, van het soort dat de komende vier jaar of langer goed stand zou kunnen houden.
Concentreer je op de consument
Een element van de economie dat niet in het vizier staat bij de verkiezingen van 2020? Consumentenuitgaven. Hoewel de pandemie de werkgelegenheid en het inkomen heeft geraakt en de uitgaven voor optionele activiteiten zoals reizen sterk zijn gedaald, maken de consumentenuitgaven nog steeds ongeveer 70% van de economie uit.
Portefeuillemanagers speuren de consumenteneconomie dus af op gestaag groeiende bedrijven die doorgaans goed presteren in alle omgevingen en kunnen meeliften op nieuwe trends in de manier waarop we uitgeven. De meeste van deze bedrijven vallen in de categorie basisconsumptiegoederen,Malik legt uit: “Ze zijn defensief; ze zullen goed presteren vanwege de soorten goederen die ze produceren die in elke omgeving nodig zijn; en je kunt daar wat opbrengst vinden. ” (Rendement is iets dat beleggers bijzonder graag willen vastleggen: met rentetarieven die waarschijnlijk tot ten minste 2023 bijna nul zullen blijven, ongeacht wie er in het Witte Huis zit, en het gemiddelde dividendrendement van de S&P 500 is gedaald tot 1,7%, zijn aanzienlijke dividendbetalers zien er nog aantrekkelijker uit.)
Een van die aandelen die Malik goedkeurt, is die van Lowe (LOW, $ 171), de belangrijkste rivaal van Home Depot. Ze houdt van het rendement van 1,4% van de aandelen en het feit dat het bedrijf klaar is om een huizenmarkt te bedienen die opnieuw sterk in opkomst is. Nu meer mensen in hun huis investeren “omdat hun werkruimte nu hun huis kan zijn”, ziet Malik in Lowe’s een “hele reeks factoren die in hun voordeel werken”. Ze gelooft in het bijzonder dat Lowe’s voordeel zal halen uit een boost in e-commerce als het bedrijf zijn website upgradet; van kostenbeheersing aangezien het zijn toeleveringsketen verbetert; en van de terugkeer van het professionele publiek naarmate meer klanten zich weer op hun gemak voelen bij het gebruik van aannemers. (Malik geeft de voorkeur aan Lowe’s boven Home Depot vanwege de aanzienlijk lagere P / E.)
Eric Schoenstein, algemeen directeur en portefeuillemanager bij Jensen Investment Management, houdt van PepsiCo (PEP, $ 138) vanwege zijn dividend van 3%. Maar hij beweert dat het aandeel niet ‘alleen maar opbrengst omwille van de opbrengst’ is. “Ze produceren echte groei en inkomsten en inkomsten en vrije cashflow”, zegt hij. Hoewel wat PepsiCo zijn ‘weg van huis’-verkopen noemt (die ongeveer 35% tot 40% van de totale verkoop uitmaken, zegt Schoenstein) dit jaar een klap hebben gekregen vanwege de sluiting van locaties zoals honkbalstadions en restaurants, stelt Schoenstein dat het gemak winkel- en thuisproducten (waaronder snacks voor thuisgebruik zoals Quaker Oats en Cheetos) hebben geholpen om de verliezen enigszins te beperken. Vooruitkijkend verwacht hij een winstgroei in de midden tot hoge eencijferige cijfers.
De infrastructuur spelen
David Bianco, de chief investment officer voor Amerika bij DWS Group, doet de oproep: “Veel mensen denken dat infrastructuur de na-selectie wordt”, ongeacht wie er wint. Er is tweeledige steun voor meer investeringen in infrastructuur, en Bianco “zou er niet aan twijfelen dat er een soort investeringspakket is” dat waarschijnlijk uit het Congres zal komen. Maar vanuit het perspectief van Bianco is dit niet de ‘infrastructuur’ van je opa. De term betekent niet alleen wegen en bruggen, maar omvat ook de ‘nieuwe economische structuur, die voor mij een intelligent elektriciteitsnet is, 5G-communicatie’.
Een sector die volgens Bianco “laaghangend fruit voor een goed rendement” is, is zelfs bij politieke onzekerheid: nutsbedrijven. Niet alleen zijn nutsbedrijven “zeer volwassen, zeer betrouwbare inkomstengenererende bedrijven”, merkt hij op, maar in de toekomst denkt hij dat met name elektrische bedrijven een belangrijke rol zullen spelen bij de uitrol van 5G-technologie: “De elektriciteitsmasten zijn eigendom van de nutsbedrijven. , en ze zullen een grote rol spelen bij het installeren van 5G-cellen en zullen na verloop van tijd wat huurinkomsten voor de ruimte ontvangen.
Dergelijke trends zullen NextEra Energy (NEE, $ 301), een grote speler in het elektriciteitsnet en in hernieuwbare energie, waarschijnlijk een boost geven. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen ongeveer 30 keer de verwachte winst met een dividendrendement van 1,8%. NextEra is de moedermaatschappij van nutsbedrijven Florida Power & Light en Gulf Power, en heeft een sterke focus op investeringen in schone energie. Het bedrijf heeft kunnen groeien onder een Republikeinse regering, zelfs zonder de volledige steun voor schone energie die waarschijnlijk met een Democratische president zal worden geleverd. Zoals de CEO van NextEra, James Robo, verklaarde tijdens een recente winstoproep: “We positioneren ons bedrijf altijd om te proberen te winnen, ongeacht de uitslag van verkiezingen.”
Malik van Nuveen zegt ook dat ze een infrastructuurimpuls na de selectie verwacht. Dat is waarschijnlijk goed nieuws voor Terex (TEX, $ 25), een producent van hoogwerkers en bouwmateriaal. Het bedrijf heeft een grote klap gekregen als gevolg van het coronavirus en de recessie, met een omzetdaling van meer dan 25% in de afgelopen 12 maanden. Het is ook een beetje aan de dure kant en wordt verhandeld tegen ongeveer 35 keer de achterblijvende winst uit voortgezette activiteiten (het gemiddelde van de industriële sector is momenteel 21). Maar Malik gelooft dat Terex “een overlevende” is en stelt dat een verwachte opleving in de divisie hoogwerkers van het bedrijf (ongeveer 60% tot 65% van de omzet) de “belangrijkste motor” zal zijn in het winstherstel van Terex. Ze benadrukt de solide balans van Terex en merkt op dat “ze geen schulden hebben tot 2024 [en] een positieve vrije kasstroom hebben.” Ze looft ook CEO John Garrison voor het stroomlijnen van het bedrijf door de verkoop van segmenten zoals kranen in 2019. “Dit zal een bedrijf zijn dat na verloop van tijd terugkeert naar genormaliseerde inkomsten en de recessie overleeft”, stelt ze.
Zeker, meer infrastructuur en fiscale uitgaven zijn geen uitgemaakte zaak, en veel investeerders willen er graag voor zorgen dat hun aandelen niet volledig worden vastgebonden aan meer overheidskas. Dat is waarom Jensen’sSchoenstein houdt van 3M (MMM, $ 168), de veelzijdige industriële kolos wiens producten onderdelen voor vliegtuigen, transport, rails en bedrijfsvoertuigen (en natuurlijk persoonlijke beschermingsmiddelen) bevatten. “De afzonderlijke industrieën kunnen hand in hand werken om elkaar in moeilijke tijden te compenseren, maar in goede tijden samen te groeien”, stelt Schoenstein. Hij gelooft dat het bedrijfsmodel van 3M ‘een beetje veerkrachtiger’ is in de zin dat het niet ‘alleen afhankelijk is van enorme stimuleringsuitgaven’, maar nog steeds kan profiteren van die krachten. Bovendien is het aandeel redelijk goedkoop tegen 19 keer de verwachte winst met een dividendrendement van 3,5%.
Verrassingssectoren: Tech en gezondheidszorg
Beleggers die worden belegerd door talloze krantenkoppen en politieke retoriek, kunnen deze twee sectoren beschouwen als degenen die met de grootste bedreigingen van de verkiezingen worden geconfronteerd. De gezondheidszorg zou een aantal grote veranderingen kunnen ondergaan, bijvoorbeeld van een uitbreiding van een “openbare optie” voor verzekeringen tot inspanningen van het Witte Huis om de medicijnprijzen te verlagen. Tech krijgt ondertussen te maken met kritiek van wetgevers over de omvang en marktmacht, samen met de groeiende overtuiging bij sommige beleggers dat hun aandelenkoersen gewoon te hoog zijn geworden. Maar portefeuillemanagers zien nog steeds volop kansen om grote tegenwind in beide sectoren te vermijden.
DWS’s Bianco, bijvoorbeeld, denkt niet dat je van beide partijen geen “moeilijke wetgeving zult krijgen” rond technologie (“Er is concurrentie van westerse technologie versus oosterse technologie, en ik denk niet dat Amerikaanse politici dingen zullen doen die het vermogen van westerse technologie om te concurreren belemmeren ”, stelt hij).
Toch zullen sommige Big Tech-bedrijven kwetsbaarder zijn dan andere. Dat is de reden waarom Benkendorf de voorkeur geeft aan Microsoft (MSFT, $ 211), dat “momenteel niet het middelpunt is van de woede van de overheid aan weerszijden van het gangpad” in vergelijking met collega’s als Amazon. Met een groeiend en stabiel abonnementssoftwarebedrijf, een sterk groeiend cloudplatform in Azure en een recente fusies en overnames, denkt Benkendorf dat Microsoft “nog steeds ondergewaardeerd en ondergewaardeerd wordt, zelfs ondanks dat de aandelen het goed doen.” Met 32 keer de verwachte winst, valt de waardering van Microsoft in het niet bij veel van zijn hoogvliegende collega’s.
Jensens Schoenstein is er evenzeer van overtuigd dat Microsoft “isolatie heeft van enkele van de regelgevingskwesties”, erop wijzend dat de technologiegigant deze problemen twee decennia eerder onder ogen had gezien en het verhaal overleefde. Hij merkt op dat de tools en producten van Microsoft (waaronder Teams, het bedrijfscommunicatieplatform) mensen helpen om ‘in deze werk-vanuit-huis-omgeving’ te komen. Dat zal de komende jaren waarschijnlijk blijven hangen, wat zich allemaal zou kunnen vertalen in een winstgroei met lage dubbele cijfers, schat Schoenstein.
Gezondheidszorg is een andere arena waarin, zoals Benkendorf betoogt, investeerders misschien te veel gefocust zijn op de “kopangst”: “Mensen denken een beetje: ‘Oh mijn hemel, als je een Democratische superieur krijgt, gebeurt dit en dat,’ ” hij zegt. Maar “als je geweldige bedrijven hebt die een enorme waarde toevoegen voor klanten, denk ik dat medische apparatuur nog steeds een relatief veilige ruimte is.”
Een bedrijf dat past bij die rekening voor Benkendorf is Medtronic (MDT, $ 108), een fabrikant van medische apparatuur die hij een “veilige, goed geleide, stabiele en voorspelbare teler” acht. Het bedrijf maakt apparaten zoals pacemakers en insulinepompen en handelt tegen ongeveer 22 keer de verwachte winst – een korting voor de sector in het algemeen. Benkendorf zegt dat Medtronic een sterke groei ziet in zijn Micra AV-apparaat, een geminiaturiseerde pacemaker die geen draden nodig heeft. Hij gelooft ook dat de nieuwe CEO van het bedrijf, Geoff Martha, “op zoek is naar meer autonomie bij de business units, wat uiteindelijk zou moeten leiden tot een wendbaardere organisatie.” Zelfs als een blauwe golf over het Amerikaanse gezondheidszorgsysteem spoelt, betoogt Benkendorf, “wat we hadden onder Obama was op geen enkele manier een slechte situatie voor die bedrijven.”
Buiten de VS
Gezien de tegenwind van de verkiezingen in de Verenigde Staten, zijn sommige portefeuillemanagers op zoek naar veelbelovende groei buiten de VS helemaal – met het oog op Oost-Azië in het bijzonder. Zeker, portefeuillemanagers zijn het erover eens dat spanningen tussen de VS en China niet zullen verdwijnen, ongeacht wie er in januari in het Witte Huis zit. Maar dat weerhoudt hen er niet van om te investeren in bedrijven die sterk genoeg zijn om zich te verdedigen tegen wat Vontobels Benkendorf ‘legitieme’ maar ‘verhitte politieke retoriek’ noemt.
Geen daarvan is zo formidabel als de Chinese Alibaba Group (BABA, $ 301). De enorme retailer heeft een Amazon-achtige vaste voet aan de grond onder de Chinese consumenten, maar wordt verhandeld tegen ongeveer 29 keer de verwachte winst, vergeleken met bijna 89 voor Amazon. Malik van Nuveen gelooft dat Alibaba “een aantrekkelijke waardering heeft, een sterke advertentiegroei in e-commerce”, maar toch “minder wordt benut voor de economie” dan andere retailers; ze vindt het ook leuk dat het naar lokale supermarkten gaat.
Benkendorf is ondertussen optimistisch over de aanstaande beursgang van fintech Ant Group, waarvan Alibaba ongeveer 33% bezit, wat volgens hem “een extra stuk waarde zou moeten kristalliseren binnen de aandelenkoers van [Alibaba].” En rivaliteit tussen de VS en China vormt mogelijk minder een bedreiging voorAlibaba dan aan andere bedrijven, omdat Alibaba een “zeer binnenlands bedrijf is, en China een zeer diepe binnenlandse markt heeft”, merkt Benkendorf op.
Elders in Azië is het in Japan gevestigde Ibiden, dat printplaten en verpakkingen voor geïntegreerde schakelingen maakt, een minder bekende maar even aantrekkelijke naam. Malik merkt op dat de “volgende generatie CPU-markt erg gewild is bij Intel en AMD”, en stelt dat Ibiden “de leider” is in verpakkingen – een ruimte met hoge toetredingsdrempels. Ze verwacht een “meerjarige groeiperiode naarmate Ibiden zijn capaciteit uitbreidt om aan de volumevraag te voldoen”, wat zich zou moeten vertalen in hogere winstmarges.
Malik is ook voorstander van Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) (ADR: TSM, $ 88), ‘s werelds grootste contractchipmaker. Ze houdt vooral van TSMC omdat het profiteert van de wereldwijde uitbouw in 5G. Smartphones vormen ongeveer de helft van het bedrijf van de chipfabrikant, merkt Malik op, en “nu Apple op weg is naar de iPhone 12, profiteren ze ervan.” TSMC maakt gecompliceerde, geavanceerde producten die voor concurrenten enorme toetredingsdrempels vormen. En Malik voorspelt dat de groei zal worden aangedreven door ‘high-performance computing voor datacenters’ van het soort dat wordt gebouwd door Amazon, Microsoft en Google (chips voor dergelijke cloud computing zijn goed voor ongeveer 30% tot 35% van de inkomsten, merkt ze op) . TSMC heeft ook een grote potentiële nieuwe klant in Intel, die heeft gesignaleerd dat het mogelijk meer van zijn eigen chips aan TSMC uitbesteedt. Malik schat dat het bedrijf de komende vijf jaar 20% aan incrementele inkomsten aan het bedrijf zou kunnen toevoegen. Het aandeel heeft speelruimte en wordt verhandeld tegen 25 keer de verwachte winst – onder het huidige gemiddelde van de halfgeleiderindustrie op 29.